全球芯片股遭遇抛售狂潮，华尔街警惕美股泡沫风险

近日，全球芯片股市场经历了剧烈的抛售，美股中的芯片巨头也未能幸免。特别是存储芯片板块，包括美光科技（MU）、闪迪（SNDK）、西部数据（WDC）等，均出现了超过6%的大幅下跌。在亚太市场，韩国的三星电子、SK海力士（SKHY）也遭遇了超过6%的跌幅。这一现象引发了市场对人工智能驱动的股市行情能否持续的广泛担忧。

华尔街的多家金融机构对此发出警告，他们认为美股市场不仅存在价格泡沫，还隐藏着更深层次的盈利泡沫。如果将企业盈利预期增速调整至历史正常水平，标普500指数的估值可能会激增至67.6倍市盈率。

摩根士丹利指出，真正的考验将在2026年第二季度财报季来临，届时如果大型云服务提供商维持或增加资本支出指引，存储股可能会迎来买入机会；反之，如果资本支出减少，过剩的担忧可能会进一步加剧。

美股市场的“价格泡沫”和“盈利泡沫”并存，一旦泡沫破裂，可能导致美股出现30%至50%的大幅下跌。

在市场谨慎情绪的影响下，任何未能超出预期的财报都可能成为投资者退出的理由。市场的关注点已从利润增速转向现金流和股东回报。全球股票资管机构Causeway资本管理公司的投资组合经理Brian Cho强调，市场更加关注公司年度自由现金流的可持续性以及管理层的股东回报政策。

此外，摩根士丹利的分析师们认为，当前存储芯片市场的三大争议包括涨价周期是否见顶、长期协议为何未能推动估值重估，以及这是否是周期顶部或牛市中的调整。

根据摩根士丹利的报告，自2022年11月生成式AI浪潮兴起以来，存储板块经历了三次周期性回调。他们将这些回调视为结构性牛市中的正常修正，而非熊市的开始。

华尔街的分析师们警告，当前美股市场的盈利泡沫风险集中在超大规模云计算企业，如微软、谷歌、亚马逊、Meta和甲骨文等。他们认为，这些企业的商业模式从轻资产向重资产转型，这一结构性变化将对盈利增速形成压力，使其逐步回归正常水平。

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