高盛预测：美股财报季迎预期验证阶段

高盛集团资产配置研究主管克里斯蒂安·穆勒-格利斯曼(Christian Mueller-Glissmann)警告，上一个财报季由人工智能(AI)驱动的盈利惊喜浪潮或已见顶，美股财报季可能迎来以预期验证为主的新阶段。投资者将更加注重公司的业绩前瞻指引和管理团队的评述，以判断股市是否能够保持当前的缓步上升趋势。

高盛预测，标普500指数成份股公司第二季度的盈利增长预计为22%，关键在于“超过预期的程度”以及“市场对超预期的反应”。上一季度的盈利惊喜主要源自AI相关产业链的“非线性增长”，但目前，这一增长已被市场充分预期，部分头部公司的估值已经包含了较高的增长预期，即使超预期，其对市场的影响力也将大幅减弱。

穆勒-格利斯曼进一步指出，尽管AI基础设施资产丰富的超大规模云服务商仍具备竞争优势，但未来应关注提升运营效率和加速AI商业化。下半年的投资重点应聚焦于提高资产使用率、加强定价能力、优化资本配置等方面。

虽然AI的整体趋势并未改变，但市场对各个业务的ROI将更加严格评估，不再对任何涉及AI的业务一概而论。

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